鹰眼策略光线传媒净利大跌98%，董事长：做好电影行业项目减半的准备

作者丨贺泓源编辑丨陶力张明艳

电影市场的波动正在加剧。

国家电影局数据显示，2026年春节档票房为57.52亿元，这一规模跌回8年前。2025年电影春节档票房达到95.14亿元，2024年票房为80.16亿元，2023年为67.65亿元，2022年为60.39亿元，2021年为78.42亿元，2019年为59.03亿元，2018年为57.71亿元。

此外，观影人次也在明显收缩。2026年春节档观影人次为1.20亿，上年为1.87亿。

结果之一便是，行业洗牌加剧。

譬如，曾经的行业龙头华谊兄弟步入重整阶段。4月23日晚间，华谊兄弟公告称，公司收到金华中院作出的（2026）浙07破申2号《决定书》、（2026）浙07破申2号之一《决定书》，决定对公司启动预重整。

根据公告，若重整失败，华谊兄弟将存在被宣告破产的风险。如果该公司被宣告破产，根据相关规定，华谊兄弟股票将面临被终止上市的风险。

此前，华谊兄弟发布的业绩预告显示，其预计2025年净亏损2.89亿元至4.07亿元。上年同期净亏损约2.85亿元。

而市场的变动正影响到电影行业的每一寸空间。

近日，在北京国际电影节（北影节）相关论坛上，光线传媒董事长王长田就表示，接下来电影行业可能会出现很大的变化。“首先是投资会减少，产出数量会减少，比如电影的数量会减少，我觉得做好掉一半的数量上的准备。”他说。

去年春节档，光线传媒出品的《哪吒之魔童闹海》（《哪吒2》）拿下154亿元票房，大幅刷新国产影片票房纪录并打入全球影史票房前五名。由于在今年春节档没有新的爆款电影上映，光线传媒业绩大幅下滑。在今年一季度，光线传媒营收同比大幅下滑93.59%至1.91亿元；归母净利润同比大幅下滑98.85%至2328万元。

4月24日，光线传媒报收15.01元/股，跌幅2.21%。光线传媒股价已经相对2025年2月的高点41.48元/股腰斩。

但王长田也强调，电影依旧是一个值得投资的市场。

分化加剧

眼下，随着短视频等娱乐方式兴起，电影市场竞争烈度走向前所未有的白热化。

在2025年，国内电影总票房达到518.32亿元，总观影人次12.38亿，对比上年均有超20%的涨幅。可正如上文提及，全年各项市场数据及用户画像均较大程度上受到《哪吒2》单部影片的影响。

在2025年，全年票房TOP10新片中，4部超30亿元，8部超10亿元。全年国产片票房占比略高于2024年，10亿+国产新片数量与去年持平，但1亿—5亿元及5亿—10亿元区间的国产片累计数量同比大幅下降。

此外，据猫眼专业版数据，近三年观众人均观影部数逐年下滑，腰部影片数量骤减导致2025年下降幅度更大。其中，观看4部及以上影片的观众比例下降最显著，仅高于2022年。

结果便是，电影融资越来越难。

中国电影评论学会会长饶曙光就在北影节相关论坛上感叹，项目融资的过程中确实遇到了前所未有的一些新情况。“热钱确实越来越少了，包括我个人也走出书斋，更多去跟人做监制、做策划。最近一到两年可能是一个比较困难的时期，但我相信，三年之后就会有一个新的改观。”他说。

另有业内头部摄影师向21世纪经济报道记者透露，项目越来越少。“对我来说，AI影响反而是次要的，因为市场本身已经很被动了。”他称。

爱奇艺创始人、CEO龚宇也在北影节相关论坛上谈道，影视行业遇到的重要问题就是经济性因素，成本太高。“首先是制作成本，无论是线上线下的，无论是电影还是电视的内容，成本太高了，高到从投资经济角度来讲亏损是大概率，盈利是小概率的事情。网上的剧我自己更清楚一些，低的时候一年30%多的剧集是挣钱的，高的时候40%出头是挣钱的，绝大部分都是亏损的。”他说。

此种环境下，电影市场的两极分化将进一步加剧。

正如前文所述，王长田称要做好电影行业项目数量掉一半的准备。同时，他亦强调，电影票房会更加集中，集中到一些大片身上，腰部影片将来生存会非常困难，亏损面会比较大。一些小型、投资少的、有新意的创新型影片有机会以小博大，取得不错的成绩。

“未来票房大概四五百亿元，国产片票房会集中在少数影片手里，而这些影片中会诞生出爆款，这个爆款足以对当年的市场产生很大的影响，也让爆款的投资者赚到大钱，形成非常好的示范效应，让大家觉得电影仍然是值得投资的。所以，从票房角度来讲，我认为将来有可能出现150亿元、200亿元票房的影片。仅仅从票房角度来讲，电影也是值得投资的。”王长田说。

新的路径

但要看到，仅仅依靠头部影片，难以撑起整个电影生态。

以光线传媒为例，由于在今年春节档没有新的爆款电影上映，其业绩大幅下滑。在今年一季度，光线传媒营收同比大幅下滑93.59%至1.91亿元；归母净利润同比大幅下滑98.85%至2328万元。

4月24日，光线传媒报收15.01元/股，跌幅2.21%。光线传媒股价已经相对2025年2月的高点41.48元/股腰斩。

此外，过度依赖头部创作者，会让电影公司显得被动。

有知名导演就告诉21世纪经济报道记者，他的系列电影新片还在剧本筹划阶段，项目进度主动权在这位导演自己手上。

由此，王长田想要打开电影市场的更长链路空间。

“判断一个电影要不要投资，我们要看它值不值得为未来做投入。比如说电影是一个续集的开启，或者是一个系列电影的开启，或者它能够跟合作伙伴共同打造一个IP，比如培养一个导演，这个导演会形成一个很好的IP，他将来会成为你很好的合作伙伴。它能不能给你带来一些关联的价值，比如带动一些版权库的价值，电影公司最值钱的就是两个东西，一个是它的版权库，是对过去的总结。第二个是它的项目库，是它未来可以开发的产品，开发的项目。如果说生产电影，在现实市场上没有赚到钱，但是它充实了你的版权库，为你的版权库提供了价值，我认为有些作品仍然是值得投入的。比如说音乐价值，还有对艺人经纪的带动。”王长田解释。

除此以外，还有对电影IP的开发。

春节之后，王长田的一封内部信，在全行业刷屏，信中提到的主题为“一切为了IP”。对此，他也有了新的解读。

“我在内部信件里面提出‘一切为了IP’，实际有点矫枉过正的意思，我希望引起内部的重视，并不是说内容创造力、想象力、创新性都不要了，一切都盯着钱去看。如果没有想象力、创造力、创新力，就不可能产出好的IP，这是前提。这也是光线的核心竞争力，也是影视公司在AI时代生存唯一的能力，否则我们一定会被AI所取代。”王长田说。

“行业调整不一定都是向下调整，还有向良性方向发展的趋势，目前电影行业的良性发展趋势核心在于重新定义电影、定位电影。过去，电影收入的90%至95%以上来自票房；接下来，电影将成为IP的源头，更多收入将来源于版权运营、衍生品开发等，这些非票房收入的比重会逐渐提高，最终超过票房收入，这也是全球电影行业普遍的状况。以往由于电影票房的高速增长，大家忽略了其他的电影相关产品与收入来源的开发，现在需要补上这一课。”在4月22日的机构调研中，王长田提到。

“行业目前处于调整期，各方变得相对谨慎，这会导致影片投资拍摄数量减少、上映数量下降以及单部影片投入规模有所缩减，可能会有部分从业人员退出、企业倒闭的情况发生。经过一段时间的调整，这些公司可能会结合自身优势，进行内部业务模式的转型。”王长田称。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

信达配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。